Được chuyển thể từ bộ tiểu thuyết kiếm hiệp Anh Hùng Xạ Điêu của cố nhà văn Kim Dung, Võ Lâm Ngũ Bá khai thác cuộc đời của 2 cặp đôi với những số phận khác nhau, đó là Quách Tĩnh – Hoàng Dung và Dương Khang – Mục Niệm Từ. Tên phim cũng chính là danh hiệu của 5 đại cao thủ thời nam Tống bao gồm: Toàn chân giáo chủ Dương Trùng Vương có biệt hiệu Trùng Dương, Đào Hoa đảo chủ Hoàng Dực Sư có biệt hiệu là Đông Tà, Mạn Đà sơn chủ Âu Dương Phong có biệt hiệu là Tây Độc, Đại Lý Hoàng Đế Đoàn Chính Hưng có biệt hiệu là Nam Đế và người cuối cùng có biệt hiệu Bắc Cái chính là Cửu Chỉ Thần Cái Hồng Thất Công.
Năm người vì tranh giành danh hiệu Thiên Hạ đệ nhất cao thủ Võ Lâm mà đã hẹn nhau đấu kiếm trên đỉnh Hoa Sơn, họ hẹn ước với nhau rằng kẻ nào có võ công cao cường nhất sẽ được trở thành chủ nhân của bộ Cửu Âm Chân Kinh vốn được không ít người trên giang hồ săn lùng, nó được coi là bộ bíp kíp võ công huyền bí nhất thời bấy giờ, hiện đang trong tay của Vương Trùng Dương.
Sau 7 ngày đêm quyết đấu tới long trời nở đất, Đông Tà, Tây Độc và Nam Đế đều công nhận Trung Thần Thông Vương Trùng Dương là có võ công vượt trội hơn cả, chính vì thế mà cuốn bí kíp tạm thời vẫn được Trùng Dương giữ lấy. Sau đó, họ lên lịch 25 năm lại luận kiếm một lần để những người khác có cơ hội làm chủ pho kinh sách. Thực tế, mục đích giữ sách của Vương Trùng Dương không phải là ông muốn một mình độc chiếm, không phải vì lợi ích của riêng ông, mà ông không muốn giang hồ vì nó mà đổ máu tàn sát lẫn nhau. Người Ông e ngại nhất chính là Tây Độc, người nổi tiếng là một tay nham hiểm không từ bỏ một thủ đoạn đê tiện nào để đạt được mục đích.